12 de Febrero de 2008

Ya volvemos con la misma historia: no existe crisis de solvencia, ni siquiera de liquidez, sino de confianza. Primero Solbes y ahora Maskin:

Maskin señaló que el principal problema de la crisis financiera es la incertidumbre, ya que 'nadie sabe quién posee los activos o paquetes financieros' de alto riesgo.

Ya expliqué en su momento por qué la supervisión y la transparencia no habrían frenado la crisis actual.

Sin negar la importancia que puede tener la dispersión de la mala deuda y la falta de información sobre sus tenedores, Solbes y Maskin se colocan un paso por delante del auténtico problema. ¿Hay un problema de información? Sí. ¿Respecto a qué? A la gran cantidad de mala deuda. Por tanto, el problema es la mala deuda y cómo ha llegado a existir y proliferar.

La respuesta es la expansión crediticia del sistema bancario, asentada sobre el arbitraje ilícito de tipos de interés. Ésa es la auténtica cuestión; nadie se paraliza cuando hay falta de información sobre deuda solvente y líquida, sino cuando hay un impago generalizado de esa deuda. ¿Alguna explicación de ese impago generalizado? Tic-tac, tic-tac. Ahí está la clave.