3 de Febrero de 2008

 Mike Mish nos las ofrece. Resumo:

- Microsoft alega que la compra de Yahoo le permitirá ahorrarse 1.000 millones anuales. La adquisición le costara 44.600 millones.

- Con esta operación Microsoft gasta su enorme caja valorada en 21.000 millones de dólares.

- Yahoo y Msn tienen una cuota de mercado de 31,5% y Google del 56,3%.

- El PER actual de Yahoo es de 60, lo que supone una sobrevaloración excesiva (la media histórica de la bolsa está sobre 17), incluso para momentos de expansión económica. Sólo estaría justificado si se esperaran grandes crecimientos de beneficios futuros.

- Pero con la crisis económica en ciernes, los beneficios de Yahoo sólo pueden caer. La contracción del consumo acarreará también una restricción de la publicidad en Yahoo.

- En definitiva, Microsoft ha despilfarrado su enorme caja en adquirir una compañía que seguramente podría haber comprado en medio de la crisis por un tercio o un cuarto de lo que ha pagado ahora.

- La operación supone una clara destrucción de valor para los accionistas de Microsoft, cuyas más flagrantes consecuencias se manifestarán con la recesión, momento en el que la caja es más necesaria.