15 de Septiembre de 2008
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Bitácora de Juan Ramón Rallo Julián
El colapso prosigue
Vivimos gobernados por incompetentes. El sistema financiero internacional está explotando y los políticos y la mayoría de economistas sigue apelando a las malas teorías de siempre. Si la economía académica mayoritaria había ganado la batalla ante la escuela austriaca debido a su más amplia aceptación en el mercado, ahora la ha perdido para siempre. El keynesianismo y el monetarismo deberían pasar al museo de deformidades para siempre: ellos nos han llevado a la situación actual.
Nos han dicho durante décadas que uno de los peores efectos del patrón oro era que provocaba la quiebra de bancos en cadena. De hecho, se nos recordaban las corridas bancarias de la Gran Depresión para rechazar el regreso al oro como divisa internacional.
Bien, ya tenemos Northern Rock, Bear Stearns, Freddie Mac, Fannie Fae y Merrill Lynch. Todos han quebrado y especialmente Lehman Brothers, que no ha sido rescatado. Varias preguntas:
- ¿Por qué se rescató a Bear Stearns y se ha dejado quebrar a Lehman Brothers? Si la primera intervención se debió a las desastrosas consecuencias que habría tenido dejarle quebrar, ¿cómo se deja quebrar ahora a Lehman Brothers? ¿Y por qué se ha nacionalizado una parte del sistema financiero mientras se deja quebrar a la otra?
- ¿Qué ventajas tiene seguir en un sistema de dinero fiduciario de curso forzoso incovertible si los bancos siguen quebrando? Es decir, ¿tiene sentido adoptar como garante último de la liquidez una divisa (el dólar) mucho menos líquida que el oro y que tampoco sirve para evitar las quiebras bancarias? De hecho, ¿si el patrón oro se asocia a las quiebras bancarias sistemáticas deberemos asociar también el dinero fiduciario a las quiebras bancarias en cadena?
- ¿Dónde estarán escondidos todos aquellos que en junio ya aseguraban que la crisis estaba tocando a su fin? ¿Dónde estarán escondidos los que alababan la actuación de la Fed durante la crisis ya que había evitado su recrudecimiento? ¿Ha ayudado en algo que Bernanke haya hundido el dólar para luchar contra la crisis? No, ésta es la podredumbre que el keynesianismo y el monetarismo nos han legado: hundir la divisa para salvar los bancos. El problema es de cajón: el inflacionismo sólo ayudará ligeramente a los insolventes pero hundirá el valor neto de los balances de los mejores bancos. Pero al final las quiebras de los primeros llegarán y el debilitamiento de los segundos incrementará su probabilidad de quiebra.
La Fed, de momento, ya ha iniciado la demolición total del dólar. Ahora acepta como colateral para sus préstamos acciones de empresas. ¿Qué significa esto? Que la Fed va a prestar dinero utilizando como garantía los títulos de un mercado a) sufren de una elevada volatilidad, b) esta claramente en fase descedente.
La Fed se creó en 1913 para funcionar como un prestamista de última instancia. Aunque crea que el sistema monetario, bancario y financiero puede funcionar sin un banco central, su creación no era tan descabellada ni atentaba demasiado contra los fundamentos de la economía. Hoy la Fed ya se ha convertido definitivamente en el vertedero de última instancia. Todo gracias a los ignorantes que durante un siglo, incluidos a muchos voceros actuales, han vilipendiado al oro como una bárbara reliquia prescindible para una banca central científica y moderna. Ahí están los resultados.
Y las quiebran no han hecho más que comenzar: Morgan Stanley y las monoline (aparte de AIG, claro), están claramente en el punto de mira.
Nos han dicho durante décadas que uno de los peores efectos del patrón oro era que provocaba la quiebra de bancos en cadena. De hecho, se nos recordaban las corridas bancarias de la Gran Depresión para rechazar el regreso al oro como divisa internacional.
Bien, ya tenemos Northern Rock, Bear Stearns, Freddie Mac, Fannie Fae y Merrill Lynch. Todos han quebrado y especialmente Lehman Brothers, que no ha sido rescatado. Varias preguntas:
- ¿Por qué se rescató a Bear Stearns y se ha dejado quebrar a Lehman Brothers? Si la primera intervención se debió a las desastrosas consecuencias que habría tenido dejarle quebrar, ¿cómo se deja quebrar ahora a Lehman Brothers? ¿Y por qué se ha nacionalizado una parte del sistema financiero mientras se deja quebrar a la otra?
- ¿Qué ventajas tiene seguir en un sistema de dinero fiduciario de curso forzoso incovertible si los bancos siguen quebrando? Es decir, ¿tiene sentido adoptar como garante último de la liquidez una divisa (el dólar) mucho menos líquida que el oro y que tampoco sirve para evitar las quiebras bancarias? De hecho, ¿si el patrón oro se asocia a las quiebras bancarias sistemáticas deberemos asociar también el dinero fiduciario a las quiebras bancarias en cadena?
- ¿Dónde estarán escondidos todos aquellos que en junio ya aseguraban que la crisis estaba tocando a su fin? ¿Dónde estarán escondidos los que alababan la actuación de la Fed durante la crisis ya que había evitado su recrudecimiento? ¿Ha ayudado en algo que Bernanke haya hundido el dólar para luchar contra la crisis? No, ésta es la podredumbre que el keynesianismo y el monetarismo nos han legado: hundir la divisa para salvar los bancos. El problema es de cajón: el inflacionismo sólo ayudará ligeramente a los insolventes pero hundirá el valor neto de los balances de los mejores bancos. Pero al final las quiebras de los primeros llegarán y el debilitamiento de los segundos incrementará su probabilidad de quiebra.
La Fed, de momento, ya ha iniciado la demolición total del dólar. Ahora acepta como colateral para sus préstamos acciones de empresas. ¿Qué significa esto? Que la Fed va a prestar dinero utilizando como garantía los títulos de un mercado a) sufren de una elevada volatilidad, b) esta claramente en fase descedente.
La Fed se creó en 1913 para funcionar como un prestamista de última instancia. Aunque crea que el sistema monetario, bancario y financiero puede funcionar sin un banco central, su creación no era tan descabellada ni atentaba demasiado contra los fundamentos de la economía. Hoy la Fed ya se ha convertido definitivamente en el vertedero de última instancia. Todo gracias a los ignorantes que durante un siglo, incluidos a muchos voceros actuales, han vilipendiado al oro como una bárbara reliquia prescindible para una banca central científica y moderna. Ahí están los resultados.
Y las quiebran no han hecho más que comenzar: Morgan Stanley y las monoline (aparte de AIG, claro), están claramente en el punto de mira.
Comentarios
¿Y crees que hay alguna posibilidad de volver al patrón oro?. Mira que me extraña que los gobiernos rechacen la posibilidad de control del ciudadano que supone poder jugar con la moneda: no hay nada más tentador que arreglar sus problemas de mala gestión imprimiendo billetes.
O nos tocará pagar del bolsillo del contribuyente diversos rescartes en España y sobre todo, si siguen dándole a la máquina de hacer billetes, la inflación nos golpeará de lleno.
O nos tocará pagar del bolsillo del contribuyente diversos rescartes en España y sobre todo, si siguen dándole a la máquina de hacer billetes, la inflación nos golpeará de lleno.
Esta claro que siguiendo los patrones de la escuela austríaca, solo queda la liquidación al descuento de todas las malas inversiones provocadas por la expansión monetaria de la Fed y del BCE.
Sin embargo no entiendo como el Dolar sigue manteniendose estable frente al Euro, si entendemos que esa mala práctica bancaria también se ha ejecutado en Europa, la suerte del Euro debería de correr la misma suerte y empezar a devaluarse respecto al resto de monedas como el yen, la libra y el franco suizo.
Curiosamente cada vez que se inyecta dinero desde la Fed con cada vez peores colaterales a nivel de solvencia, el dólar, repunta contra el Euro.
Alguien podría explicarme el motivo.
Gracias.
Sin embargo no entiendo como el Dolar sigue manteniendose estable frente al Euro, si entendemos que esa mala práctica bancaria también se ha ejecutado en Europa, la suerte del Euro debería de correr la misma suerte y empezar a devaluarse respecto al resto de monedas como el yen, la libra y el franco suizo.
Curiosamente cada vez que se inyecta dinero desde la Fed con cada vez peores colaterales a nivel de solvencia, el dólar, repunta contra el Euro.
Alguien podría explicarme el motivo.
Gracias.
los tipos de cambio son precios relativos en funcion de las tasas esperadas. Por ahora mas baja de tasas el mercado en US no espera. En europa si.
Hago de abogado del diablo: ante la peor crisis, por el volumen apalancado desde los 30 (no se si mayor), el numero de entidades en default comerciales es menor que en la crisis de las cajas de ahorro en los 80. Y hasta ahora, ningun banco comercial groso se cayo. Si hubo bancos hipotecarios y sobre todo los big player bancos de inversion.
¿hasta donde el sistema de prestamista de ultima instancia no funciono?
Hago de abogado del diablo: ante la peor crisis, por el volumen apalancado desde los 30 (no se si mayor), el numero de entidades en default comerciales es menor que en la crisis de las cajas de ahorro en los 80. Y hasta ahora, ningun banco comercial groso se cayo. Si hubo bancos hipotecarios y sobre todo los big player bancos de inversion.
¿hasta donde el sistema de prestamista de ultima instancia no funciono?
Cterron,
No creo que el patrón oro sea hoy una prioridad política. Otra cosa es que los políticos se encuentren en un futuro cercano con un patrón oro de facto (porque la gente lo use para atesorar valor).
Fede_2008,
Dices que cada vez que la Fed inyecta liquidez contra peores colaterales el dólar repunta contra el euro. Esto sólo ha sido así en las últimas semanas, pero durante todo el año anterior no. Más bien al contrario.
Me imagino que con la quiebra de Lehman se están descontando que las entidades europeas también estén infectadas.
De hecho, como comentas, el euro hoy ha caído un 1,12% con respecto al franco suizo y un 2,1% con respecto al yen.
Maurogmazza,
El sistema de prestamista de última instancia no ha funcionado. Ahí está el caso de Bear Stearns y Lehman Brothers, que como dealers primarios tenían acceso al crédito vía TSLF y PDCF.
No creo que el patrón oro sea hoy una prioridad política. Otra cosa es que los políticos se encuentren en un futuro cercano con un patrón oro de facto (porque la gente lo use para atesorar valor).
Fede_2008,
Dices que cada vez que la Fed inyecta liquidez contra peores colaterales el dólar repunta contra el euro. Esto sólo ha sido así en las últimas semanas, pero durante todo el año anterior no. Más bien al contrario.
Me imagino que con la quiebra de Lehman se están descontando que las entidades europeas también estén infectadas.
De hecho, como comentas, el euro hoy ha caído un 1,12% con respecto al franco suizo y un 2,1% con respecto al yen.
Maurogmazza,
El sistema de prestamista de última instancia no ha funcionado. Ahí está el caso de Bear Stearns y Lehman Brothers, que como dealers primarios tenían acceso al crédito vía TSLF y PDCF.
¿por que no ha habido un quiebre masivo de bancos?.
Ningun banco comercial fue a la quiebra. Hipotecarios y de Inversion, si.
Mas alla del instrumental creado estos meses para el salvataje de la FED, convengamos que esta crisis bancaria por volumen da escalofrio,pero en los hechos no murio nadie, mas alla de secutirizadores
Ningun banco comercial fue a la quiebra. Hipotecarios y de Inversion, si.
Mas alla del instrumental creado estos meses para el salvataje de la FED, convengamos que esta crisis bancaria por volumen da escalofrio,pero en los hechos no murio nadie, mas alla de secutirizadores
Pues porque los bancos hipotecarios y de inversión han sido los que, de momento, han concentrado las malas inversiones y las mayores estrategias de apalancamiento.
Aparte, estamos ante una crisis de solvencia. El Banco Central sólo proporciona liquidez. Por tanto no tiene nada que ver con que hayan quebrado bancos de inversión pero no comerciales. Insisto, desde marzo la Fed también presta a bancos de inversión mediante la TSLF y la PDCF.
Aparte, estamos ante una crisis de solvencia. El Banco Central sólo proporciona liquidez. Por tanto no tiene nada que ver con que hayan quebrado bancos de inversión pero no comerciales. Insisto, desde marzo la Fed también presta a bancos de inversión mediante la TSLF y la PDCF.
Está la cosa muy mal. El informe de AIG es apocalíptico:
http://www.cotizalia.com/cache/2008/09/15/noticias...
http://www.cotizalia.com/cache/2008/09/15/noticias...
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