15 de Noviembre de 2008

La frase no es nueva, ya la empleó Wicksell en su Interés y Precios, pero la rescata Egócrata del baúl de Warren Buffett. Como sabéis, Buffett es el mejor inversor de todos los tiempos, pero cuando se trata de teoría monetaria y de la estructura del capital, parece tener algunas lagunas. Posiblemente porque se fije en el oro como una inversión, cuando en realidad no lo es salvo en un régimen de papel moneda inconvertible.

En todo caso, la frase de marras que emplea Buffett para criticar el oro es:

[Gold] gets dug out of the ground in Africa, or someplace. Then we melt it down, dig another hole, bury it again and pay people to stand around guarding it. It has no utility. Anyone watching from Mars would be scratching their head.

Y, en su forma más wickselliana, el oro es el único bien en el que invertimos recursos para sacarlo de debajo la tierra y los volvemos a invertir para volverlo a esconder debajo de la tierra.

Aquí, claro, tenemos dos alternativas. O considerar como Buffett que la gente se ha vuelto loca durante 5000 años o creer que este simplismo tiene algún error. Como ya expliqué aquí:

Si el oro dejó de ser dinero cuando Nixon cerró la ventanilla de Bretton-Woods, si el oro es una bárbara reliquia, si no tiene sentido que los bancos centrales tengan reservas del metal amarillo, ¿por qué los agentes del mercado se afanan en adquirirlo en momentos de crisis financiera? La respuesta rápida, arrogante y habitual es que se trata de un valor refugio. Pero eso no resuelve la incógnita; es más, ¿qué significa eso? Pues exactamente lo que los economistas académicos han querido negar durante décadas: que el oro ha sido y sigue siendo el dinero por excelencia de Occidente, pese a todos los infundios que se han esparcido sobre él.

En pocas palabras, ningún sistema de división del trabajo y del capital puede perdurar sin un bien que actúe como atesore el valor. Lo necesitamos desde el momento en que nos resulta imprescindible separar intertemporalmente la producción del consumo. Y hay razones de peso por las cuales el oro es el mejor depósito de valor que existe sobre la tierra. La alternativa a no tener el oro como depósito de valor no es no tener depósito de valor, sino tener otros depósitos de valor (inmuebles, materias primas o acciones), bastante más nocivos e ilíquidos que el oro.

El hecho de que la gente saque el oro de debajo la tierra tiene sentido, ya que gana disponibilidad sobre un bien valorado. Y el hecho de que la gente lo vuelva a esconder también tiene sentido, ya que protege todo ese valor atesorado de la apropiación ajena (conservando la disponibilidad del mismo cuando lo necesite). Por supuesto, una sociedad donde el atesoramiento de oro sea muy elevado, sólo indica una gran inseguridad jurídica ­–incapaz de proteger los derechos de propiedad– o un sistema bancario en crisis. En caso contrario, lo normal es que el oro esté circulando por la sociedad, bien en forma de consumo o de inversión.

PD: A Egócrata aun le debo una respuesta sobre esto otro.