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Todo un hombre de Estado: Mayo 2010

31 de Mayo de 2010

Cita económica del 31-V-2010

Almost every statement, historical or theoretical, which one reads upon economic matters is, in fact, a generalization in which are embraced countless real actions of unknown and unknowable human beings, sometimes extending over long periods of time. The obvious danger is that, in dealing with theses abstractions, one forgets to keep in mind the multiform realities of genuine action which underlie them.

Harry Scherman, The promises men live by, 1938, p. xiv

30 de Mayo de 2010

Cita económica del 30-V-2010

The practical remedy for a shortage or stagnation of credit is not for government to print money or force an increase in deposit currency, as Keynes proposed. Such a policy does not remove the causes of the stagnation or credit shortage. Instead, it enables those to whom the government gives the new currency to get goods without giving goods in exchange –as a counterfeiter does. It robs producers and it tends to perpetuate the barriers and interferences which are the real cause of the difficulty.

Vernon Orval Watts, Away from Freedom, 1952, p. 64

29 de Mayo de 2010

Cita económica del 29-V-2010
This high degree of cyclical sensitiveness of State budgets observed during the present depression is the result of a rather recent development. If we look back at earlier depressions, it is remarkable how little the public finances have been affected. In England good examples are provided by the severe crisis of 1857, which left almost no trace on the budget and the long depression of the seventies, which was even accompanied by budget surpluses which were so considerable that it was possible steadily to lower the income tax (from 6d. in the pound in 1872 down to 2d. in 1875). The reason for the change from those happier days to the present time is, of course, to be found in the fact that the percentage of the national income claimed by the State has tremendously increased, especially since the Great War, and this, in turn, is an expression of the strikingly increased importance of the State in all its activities and of the growth of interventionism in economic policy.

Wilhelm Röpke, Crisis & Cycles, 1936, p. 143

28 de Mayo de 2010

Cita económica del 28-V-2010

Hayek believed that his contemporaries were not always in touch with the “fictions” and limitations inherent in general equilibrium theory and were prone to confuse statements about equilibrium with the theory of the approach to equilibrium. To assert that it is as if “so and so is true” is not to construct a theory of what in fact does occur in the markets. Indeed, the assertion may be a way to avoid analyzing the adjustment process in order to concentrate on another problem altogether.

Gerald O'Driscoll, Economics as a Coordination Problem, 1977, p. 19

27 de Mayo de 2010

Cita económica del 27-V-2010

We join those writers who have deplored the long-standing, almost traditional, tendency to see capital theory as a mere adjunct to the theory of interest. Interest rates represent merely one particular kind of price –the intertemporal price– that is determined, along with all the other market participants. Of course capital theory is involved. But capital theory is required in order to understand the current market price for shoes, just as much as it is required in order to understand the ratio between the future price of shoes and the current prices.

Israel Kirzner, Essays on Capital and Interest: An Austrian perspective, An essay on capital, 1966, p. 47

26 de Mayo de 2010

El sistema financiero no es libre
En los Suplementos de Libertad Digital explico por qué sufrimos un sistema financiero tremendamente intervenido que ha sido a la postre la causa de la crisis:
Este andamio, levantado sobre un lodazal, es lo que sostiene nuestro sistema financiero "libre y desregulado": los bancos gozan del privilegio de pedir prestado dinero a una entidad monopolista, el banco central, que puede crearlo ilimitadamente porque no tiene la obligación de convertirlo en nada y que puede trasladar a la ciudadanía el coste de esa disparatada decisión a través de la inflación porque, a su vez, otra entidad monopolista, el Estado, nos obliga a utilizar en nuestras transacciones cotidianas ese dinero de pacotilla.

Si esto –privilegios, monopolios, promesas incumplidas, cursos forzosos, envilecimiento de la moneda...– es un sistema libre y desregulado, ¿cómo serán los intervenidos y regulados? Porque, en efecto, puede que los privilegiados banqueros tengan las manos libres para cometer todas, o casi todas, las tropelías e imprudencias que se les ocurran, pero en un sistema de libre mercado sufrirían ellos las consecuencias y no serían rescatados por monopolio alguno.
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Cita económica del 26-V-2010

It should be beyond all doubt that a general over-production relative to the desire and the capacity to consume is inconceivable. When we consider that purchasing power is created afresh with production, it follows furthermore that it is equally impossible to produce too many of all kinds of goods at once in relation to purchasing power.

Wilhelm Röpke, Crisis & Cycles, 1936, p. 82

25 de Mayo de 2010

Cita económica del 25-V-2010

It is a bitter truth that the masses of men have had to pay, through their suffering, for the education of their leaders in economics; in spite of which, too often, no education seems to result.

Harry Scherman, The promises men live by, 1938, p. XX

24 de Mayo de 2010

Cita económica del 24-V-2010

While in the original formulation of the multiperiod plan these further plans may well have been left completely open for the time being, we may, in a very real sense, consider the original multiperiod plan as extending indefinitely into the future. So we will never be able to find Crusoe in the position of having any multiperiod fully completed. Crusoe is always in the position of having future plans under consideration; or, perhaps more correctly, he is always in the middle of an incomplete long-range project (the final stages of which may not as yet have been definitely selected).

Israel Kirzner, Essays on Capital and Interest: An Austrian perspective, An essay on capital, 1966, p. 25

23 de Mayo de 2010

Cita económica del 23-V-2010
The errors in diagnosis and prognosis made by the Cycle Institutes in the last five years have, indeed, been so many that it is really to be wondered whether the world would not have been better off without these more ambitious activities, considering the harm done in economic policy by misleading diagnosis and forecasting. These experiences are closely connected with methodological misconceptions about the merits of statistical empiricism and the demerits of analytical theory.

Wilhelm Röpke, Crisis & Cycles, 1936, p. 67
Delirante
Se lee cada cosa:
Otros temen que los precios experimenten unos años de parálisis ‘a la japonesa’, donde tras una espectacular burbuja, desde 1989 los pisos bajaron durante 12 años consecutivos, a causa de la deflación y la falta de confianza en un repunte de los precios. A diferencia de España, la economía nipona no dependía del ladrillo, tampoco tuvo un ‘Plan-E’ y el paro no se disparó.

22 de Mayo de 2010

Cita económica del 22-V-2010

Gold is used chiefly as a measuring stick, not as a means of exchange, as long as credit is used productively. Under the gold standard, it is no more necessary to transfer gold with every transaction than to buy a new ruler for every measurement. When gold does change hands it is usually to settle balances or to make up deficits. In free markets, as enterprise increases the quantity of trade, it also increases the efficiency in trade, so that deficits and unpaid balances decline relatively to the total volume of business.

Vernon Orval Watts, Away from Freedom, 1952, p. 54

21 de Mayo de 2010

Preferencia por la liquidez y tipo de interés: la auténtica relación
Hoy publico en el Instituto Juan de Mariana una crítica a la teoría del interés keynesiana:
Lo que Keynes intuyó, sin ser capaz de comprenderlo, es que tener dinero atesorado no es una actividad estéril: “el dinero es tan productivo como cualquier otro activo, y es productivo exactamente en el mismo sentido”, explicaba William Hutt. Es cierto que el atesoramiento no proporciona una rentabilidad explícita, pero sí genera un rendimiento implícito para su tenedor: reduce el riesgo o de tener que liquidar con pérdidas sus planes empresariales o de no poder completarlos por la imposibilidad de acceder a los bienes económicos que necesita en cada momento.

Si los tipos de interés vinieran determinados por la preferencia por la liquidez, éstos deberían ser mínimos en los momentos de expansión crediticia –cuando todos los agentes degradan su liquidez– y máximos en los momentos de depresión –cuando todos los agentes tratan de reconstruirla–, pero la historia nos muestra que justamente lo contrario es cierto. Basta observar en la presente crisis: desde 2003 a 2007 (fase de auge) los tipos de interés fueron crecientes y desde 2008 hasta la actualidad (fase de depresión) han sido decrecientes.
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Cita económica del 21-V-2010

It can be stated as an incontrovertible truth that incompleted, deferred exchanges, make up by large the larger part of the immense volume of transactions by which the two billion human beings on the planet now manage to keep themselves alive.

Harry Scherman, The promises men live by, 1938, p. 21

20 de Mayo de 2010

Cita económica del 20-V-2010

Economic history shows more than one example of an economic phase relapsing, after a short time, into the preceding phase, as, e.g., a depression being followed by a new depression after a very short period of recovery. Such relapses are so frequent that some students in this field (especially in the United States) distinguish a still shorter cycle of half the duration within the Juglar Cycle (the so-called “40-month cycle”).

Wilhelm Röpke, Crisis & Cycles, 1936, p. 19

19 de Mayo de 2010

Cita económica del día
He decidido crear una sección en la bitácora para mantenerla algo más actualizada. Será algo bastante sencillo y consistirá en publicar cada día una cita económica que me haya llamado la atención. En general aprovecharé el material que esté leyendo o releyendo en ese momento, así que no es extrañéis si durante un tiempo os encontráis con varias citas del mismo libro y del mismo autor.

Sin más, la cita económica de hoy:
The quantity of credit in free market depends on its quality as measured by its command over goods. This quality in turn, depends on the faithfulness with which producers and traders meet one another’s expectations in production, trade, and finance. Producers do not need the banker, therefore, to create credit. He is useful in keeping records and as an agent for producers and traders in ascertaining the credit-worthiness of individuals in particular transactions.

Vernon Orval Watts, Away from Freedom, p. 48

18 de Mayo de 2010

Alemania crece gracias a que Grecia decrece
Dice Martín Seco:
Alemania exporta y crece porque otros importan y tienen déficit, no por su demanda interna. Pero esto no se puede prolongar hasta el infinito.
Sin entender lo básico pretenden pontificar sobre lo complejo. Parece que la demanda interna sí puede estirarse hasta el infinito (basta con que aumente la oferta correspondientemente), pero la demanda internacional no. Pregunta capciosa: en un mundo sin aranceles, ¿cuál es la diferencia entre demanda interna y externa? Ah, que nos hemos olvidado de la división internacional del trabajo y demás. Por decirlo de manera sencilla, Alemania puede vender un millón de veces más a Grecia si Grecia vende un millón de veces más a Alemania (o a cualquier otro país o países que venda a Alemania): todos crecen y todos prosperan.

El comercio no es un juego de suma cero, sino un proceso de intercambios mutuamente beneficiosos. A más intercambios, más riqueza para todos. Alemania vende más si Grecia produce y vende más; de ahí que sea urgente que readapte su estructura productiva a las necesidades del mercado internacional.

Lo que, en cambio, sí es insostenible es comprar y dejar las facturas pendientes de pago permanentemente; es decir, disponer de la producción presente de Alemania a cambio de entregarle unas producciones futuras que nunca llegan a materializarse. Eso es lo que hacía Grecia (y España) y desde luego no puede prolongarse eternamente, aunque sí durante un período tiempo demasiado largo gracias a un sistema monetario internacional donde el mecanismo para saldar las deudas (el dinero) puede a su vez inflarse no contra bienes presentes (oro), sino contra supuestos bienes futuros (monetización de deuda y otros activos) . Un sistema monetario, por cierto, que les encanta a Martín Seco y cía.

12 de Mayo de 2010

La realidad aplasta a Zapatero
Mi análisis sobre el recorte de gasto de Zapatero en Libertad Digital:
Lo que ha hecho Zapatero –o Merkel a través de Zapatero– no es recortar derechos sociales, sino ilusiones sociales. No nos está atracando ahora, cuando simplemente se resigna a no repartir aquello que no tiene: nos ha atracado y nos atraca cuando se endeuda para obligarnos a gastar aquello que no nos podemos permitir; ¿o es que acaso los españoles no están inundados ya por suficientes deudas como para añadir aún más pasivos a sus espaldas?

Siento las malas noticias, pero mucho me temo que esto es sólo el principio y que debería haberse hecho hace tiempo. Si hubiéramos ajustado el gasto hace tres años, no sólo nos habríamos ahorrado más de 150.000 millones de euros, sino que ya estaríamos en una mejor situación para volver a generar riqueza. El empecinamiento socialista de Zapatero sólo ha conseguido retrasar y agravar la magnitud de lo inevitable: los funcionarios y los pensionistas van a cobrar menos (habrá más rebajas y congelaciones de sus rentas) y las prestaciones estatales van a reducirse. No porque lo diga yo o porque me agrade, sino porque es absurdo pelearse con la aritmética fiscal.
Esta mañana he acudido al especial de Telemadrid sobre el tema. Hoy por la noche, César Vidal nos entrevistará a Manuel Llamas y a mí en esRadio, sobre las 22.10.

10 de Mayo de 2010

Plan de rescate de la UE: una visión realista y una visión servil
Dejo aquí anotada mi opinión sobre el plan de rescate de países quebrados que ha aprobado la Unión Europea:

Para Europa este plan de rescate supone el punto final al sueño de la Unión Monetaria. Podrá reconocerse o no, pero si sólo existen dos formas –inflación o rescates costeados por Alemania– de que el euro sobreviva a los políticos griegos y españoles, es que el euro está muerto y que no conviene a las sociedades que se preocupan más de su futuro que de vivir por encima de sus posibilidades a cuenta de los vecinos.

Para España, el rescate supondrá un alivio a corto plazo. Nunca nadie se ha empobrecido de la noche a la mañana por el hecho de que le regalen dinero; aunque no diría lo mismo con respecto al largo plazo: si la UE pretende regalarle tiempo a Zapatero para que continúe gastando impunemente, mal negocio haremos. Si la única consecuencia del plan es que Zapatero podrá endeudarnos todavía más, desde luego habrá sido tremendamente contraproducente incluso para los supuestos beneficiarios del mismo.

Por cierto, es gracioso y triste a la vez observar cómo quienes más han hecho el ridículo, vuelven a retorcer la lógica para justificar ese desaguisado. Escolar escribía hace unos días:

Rumor número uno: España va a pedir al FMI un rescate de 280.000 millones de euros, dos veces y media el de Grecia. Rumor número dos: Fitch y Moody’s van a rebajar esta misma tarde la calificación de la deuda española. Ambos bulos circularon durante toda la mañana de ayer por los mercados. Ambos se demostraron completamente falsos: no se rebajó la calificación de la deuda, que Fitch y Moody´s aún mantienen en el máximo nivel posible. Y tanto el FMI como el propio Zapatero negaron rotundamente que existiesen siquiera planes de tan millonario rescate.

No es que tragarse por enésima vez la enésima mentira de Zapatero dijera mucho del periodismo independiente, pero bueno, la solemnidad del mentiroso (no entro si tonto) podía despistar. Ahora bien, cuando resulta evidente que Zapatero sí estaba negociando semejante plan (aprobado ayer), Escolar se suma a la estrategia comunitaria de culpar a la "especulación" (¡qué bien les ha venido para echar balones fuera!) y concluye

Mientras tanto, la bolsa española se dispara. Supongo que los diarios que titularon hace una semana que se había hundido por culpa de Zapatero dirán ahora que la recuperación es también mérito suyo. ¿O es que son como esos estudiantes que cuando suspenden es culpa del profesor y cuando aprueban es cosa suya?

De entrada podríamos darle la vuelta a la pregunta: quienes decían que la bolsa caía por los especuladores, ¿dirán ahora que sube gracias a ellos? ¿O los especuladores sólo aparecen cuando el valor de un activo cae? (salvo con la vivienda, por supuesto, recuerden la monserga que durante años nos daban con la especulación inmobiliaria y la vivienda digna; allí se ve que echaban de menos la especulación bajista).

Pero el asunto es más sencillo: la bolsa caía la semana pasada porque se rumoreó que España necesitaba de la ayuda Europea para sobrevivir y no estaba claro que fuera a lograr esa ayuda atendiendo al antecedente griego. La bolsa sube hoy porque sí ha hallado esa ayuda. La quiebra de España era obviamente responsabilidad de Zapatero y de su política keynesiana de gastar y gastar sin contención que algunos como Escolar llevan años aprobando. ¿El rescate es mérito de Zapatero? Como mucho un mérito negociador, aunque dudo mucho que haya tenido algo que ver: simplemente la caída de España asustaba tanto a la UE que se la ha decidido rescatar. Así son las cosas, pero así no se las cuentan los serviles del socialismo.

7 de Mayo de 2010

El drama español del paro
Imágenes como esta debería hacernos pensar sobre cuál es uno de los principales problemas de la economía española. Y no, la crisis no empezó en septiembre de 2008 con la quiebra de Lehman Brothers; algunos pasados por el lavado mental zapateril parecen olvidarse.

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5 de Mayo de 2010

¿Zapatero o los especuladores?
Como mínimo hay dos interpretaciones posibles sobre por qué la bolsa y la deuda española se están hundiendo. Una, que Zapatero está cargándose la economía y la gente tiende a reaccionar; dos, que todo es una conspiraciones de una panda de especuladores contra los intereses españoles. Mis últimos cuatro artículos sirven para responder a esta cuestión.

Primero, La catástrofe tiene nombre:
Sería un error –en el que cae mucha izquierda autocomplaciente– pensar que el Gobierno socialista tiene que atajar de manera inminente todos estos problemas mediante una reforma laboral y una dura consolidación presupuestaria. No, este Gobierno sólo tiene que hacer una cosa: dimitir en pleno. Irse a su casa de una vez, dejar toda función ejecutiva y convocar elecciones. Ya lo dije hace justo un año y lo repito doce meses después: no queda otra salida que la dimisión de Zapatero. Porque podríamos lamentarnos si no supiéramos cuál es el camino a seguir o si no tuviéramos los medios para avanzar por ese camino. Pero no es el caso; Zapatero sabe desde 2007 qué medidas hay que adoptar, pero se niega a hacerlo. Prefiere que España quiebre a rectificar, a reconocer que su nefasta ideología ha sido uno de los causantes y agravantes de esta crisis. Y con estos bueyes no se puede arar, de ninguna manera; podemos soportar a un inepto, pero no a un demente cuya única obsesión, cuya única preocupación es desviar la atención, mentir y confundir a los ciudadanos para no tomar ninguna de las medidas que nos son inaplazables.

Segundo, Si fuéramos una empresa privada ya habríamos quebrado:
La situación de España es exactamente ésa: una empresa que pierde año tras año 120.000 millones de euros (déficit presupuestario), que tiene una deuda pendiente de 550.000 millones (deuda pública), con un quinto de la plantilla cobrando y durmiendo al Sol (desempleo del 20%), con unos inviables compromisos futuros en concepto de pagos de pensiones a sus trabajadores (Seguridad Social en quiebra) y a la que no le queda más remedio que endeudarse para poder hacer frente a sus gastos corrientes y obligaciones pasadas (gastos presupuestarios y refinanciación de deuda). Todo ello con varios agravantes: las pérdidas anuales de esa empresa, lejos de reducirse, han crecido hasta marzo casi un 20%; los consumidores que deberían adquirir los productos de esa empresa (los contribuyentes que pagan impuestos) tienen unas deudas que son dos veces superiores a sus ingresos anuales (una deuda privada del 190% del PIB), y los bancos que prestan a la empresa están casi quebrados (sistema financiero español). ¿Credibilidad fiscal? Tanta como Krugman debería poseer credibilidad económica.
Tercero, Sólo los especuladores pueden salvarnos de Zapatero:
Sólo nos queda confiar nuestra suerte a esos antipatriotas especuladores cuyo comportamiento refleja la calamidad que se nos avecina si Zapatero continúa en el poder y sigue bloqueando cualquier reforma conducente a consolidar el presupuesto y liberalizar nuestros mercados. Sólo cabe esperar que varias sesiones de batacazos en los mercados acaben por mostrar tanto a los españoles como al resto de europeos que la catástrofe es Zapatero y que si bien España no quebrará mañana, bajo su batuta no parece haber otro horizonte posible. Si bien Rajoy ha renunciado a hacer oposición, los especuladores no parecen estar dispuestos a que Zapatero los arruine. El mayor servicio que podrían prestar a la patria, es decir, a todos y cada uno de los españoles que no abrevan en los aledaños de La Moncloa, es que terminaran forzando la renuncia del presidente del Gobierno. Porque precisamente ese es el lado fuerte de los especuladores: no necesitan que la bomba les estalle delante de sus narices para saber que va a haber una explosión; les sobra y les basta con ver la mecha encendida.
Y el cuarto, Algunas preguntas para quienes sólo ven judeo-masones:
    • Si hacer caso a un rumor o pronóstico que defiende que España necesitará de ayuda alemana es "especular", ¿también era especulación que alguien hiciera caso al presidente del Gobierno cuando pronosticaba en 2007 que íbamos a alcanzar el pleno empleo, que mantendríamos el superávit presupuestario, que el precio de los inmuebles no descendería de manera apreciable o que la crisis subprime no afectaría a España? Si, tal como sostiene algún chalado, hay que encerrar a los que lanzan rumores que desatan la especulación, ¿deberíamos haber encerrado a Zapatero por haber estado lanzando rumores infundados –o mintiendo directamente– sobre la situación de nuestra economía a lo largo de los últimos años (y por seguir haciéndolo)?
    • Todos aquellos analistas, periodistas y pedigüeños varios que aseguran que el hundimiento del precio de nuestras acciones y de nuestra deuda no está justificado por la situación económica, ¿han ordenado a sus brokers que compren masivamente acciones y deuda española a precios que ellos mismos juzgan "una ganga"?
    • ¿Por qué un presunto rumor de que España va a ser rescatada en los próximos meses hunde la bolsa española pero un rumor sobre que Alemania será rescatada por Estados Unidos no hubiese generado preocupación alguna salvo por la salud mental de quien lo lanzaba?

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